Цена единицы диафрагмы литиевой батареи уже давно упала из-за ожидаемого приобретения инновационных акций Shanghai Enjie, как достичь обещанной чистой прибыли?

От запланированного приобретения до приостановки приобретения и до пересмотра плана возобновления приобретения инновационным акциям (002812. SZ) потребовалось более года для приобретения Shanghai Enjie New Materials Technology Co., Ltd. (далее именуемого). как "Shanghai Enjie") наконец получил регулирующие органы. Релиз.

Приобретение более чем 5 миллиардов долларов имеет большое значение для инновационных акций. Из листинга менее полугода, чтобы спланировать приобретение, и теперь использовать более года для завершения приобретения, компания литий-ионных аккумуляторных диафрагм ведущих предприятий успешно отправилась в путь.

Основным продуктом Shanghai Enjie является диафрагма литиевых батарей. Ожидается, что после завершения строительства базы компании в Чжухае она станет первым в мире поставщиком изоляционной пленки для литий-ионных аккумуляторов. Но сможет ли Shanghai Enjie достичь желаемой прибыли в Красном море, где рынок диафрагм литий-ионных аккумуляторов заблокирован в ценовой войне, по сравнению с тем, когда это приобретение было начато год назад?

Отрицательная тенденция валовой процентной ставки

Согласно первоначальному плану приобретения, инновационные АКЦИИ планируют выпустить 108 миллионов акций по цене 51,56 юаня за акцию 5,55 миллиарда юаней, чтобы приобрести 100% акций, принадлежащих семье Лисямин и другим лицам, и в то же время собрать 800 миллионов юаней на строительство базы в Чжухай и посреднические расходы. Поскольку и инновационные акции, и Shanghai Enjie контролируются семьей Лисяомин, это приобретение не приведет к листингу бэкдора.

В связи с вовлечением иностранных физических лиц в число акционеров, инновационные АКЦИИ объявили в середине февраля, что они не будут временно приобретать акции иностранных физических лиц, кроме фактических владельцев, то есть компания не будет приобретать 6,67% акций Шанхая. Энджи совместно держат Тан КимЧви и Алексченг.

План приобретения был изменен на инновационную долю с выпуском 102 миллионов акций по 50,83 юаней на акцию для приобретения 93,33% акций Shanghai Enjie. Цена сделки составила 5,18 миллиарда юаней, а сумма вспомогательных средств не превысила 800 миллионов юаней. Два месяца спустя инновационные акции были успешно одобрены для реорганизации. Тем не менее, в связи с реализацией плана передачи, план выпуска компании был пересмотрен и теперь приобретается 24,87 юаней на акцию и 208 миллионов акций.

Согласно введению, основные производители аккумуляторов, такие как Ningde Times, Guoxuan Gaoke (002074. SZ) и BYD (002594. SZ), являются основными клиентами Shanghai Enjie. Компания Shanghai Enjie, основанная в 2010 году, в 2016 году стала свидетелем всплеска производительности.

С 2015 по 2017 год выручка Shanghai Enjie составила 157 миллионов юаней, 499 миллионов юаней и 894 миллиона юаней. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании, составила 29,72 млн юаней, 200 млн юаней и 393 млн юаней соответственно.

За последние два года Shanghai Enjie сохранила чистую прибыль на уровне более 40% благодаря сверхвысокой валовой прибыли компании.

С 2015 по 2017 год совокупная валовая прибыль Shanghai Enjie составила 43,33%, 61,39% и 65,05% соответственно. Будь то подложка для литиевых аккумуляторов или барьерная пленка с покрытием для литиевых аккумуляторов, два основных продукта компании обеспечивают стабильный рост валовой прибыли.

Кроме того, высокое качество Shanghai Enjie также сокращает ненужные отходы продукции. С 2015 по 2017 год комплексный показатель качества компании составлял 53%, 73% и 78% соответственно. Проспект материалов Xingyuan (300568. SZ) показал, что показатель хорошего качества компании в первой половине 2015 и 2016 годов составил 59,29% и 64,47%.

В соответствии с отраслевым уровнем показатель хорошей сухой диафрагмы обычно выше, чем у мокрой диафрагмы, а материал звездообразного источника является основной сухой диафрагмой. Видно, что по качеству Shanghai Enjie действительно лучше, чем у аналогов.

Однако не все это одно и то же, и приобретение Hongtu Diaobiao компанией Golden Crown Electric (300510. SZ) стоит не менее дорого. С 2015 по 2016 год и с января по август 2017 года полный показатель качества диафрагмы Hongtu составлял 76,83%, 77,03% и 69,07% соответственно. По сравнению с Shanghai Enjie хорошие показатели компании в 2015 и 2016 годах не уступают и даже не лучше.

Но ни у одного из его конкурентов не было такого хорошего дня по сравнению с ростом валовой прибыли Shanghai Enjie в 2017 году. Xingyuan Material - главный конкурент Shanghai Enjie в Китае. В 2016 году валовая прибыль компании составила 61,7%, а в 2017 году она упала на 9,85 процентных пункта до 51,85%.

Zhangzhou Pearl (002108. SZ) - еще одна зарегистрированная компания, которая ранее вышла на рынок диафрагм для литиевых батарей. В 2016 году валовая прибыль компании составила 63,61%, при этом устойчивое и умеренное снижение было в основном стабильным. В 2017 году валовая прибыль на 47,75% значительно упала. 15,86 процентных пункта.

В сентябре 2015 года Victory Precision (002426. SZ) приобрела 51% Suzhou Jieli New Energy Materials Co., Ltd. (далее именуемую «Suzhou Jieli») за 612 миллионов юаней, таким образом войдя в область диафрагмы литиевых батарей. Затем в октябре 2016 года компания продолжила инвестировать 486 миллионов юаней в приобретение 33,77% акций Suzhou Jieli, в результате чего ей принадлежало 84,77% акций.

Диафрагма литиевой батареи Suzhou Jieli похожа на основную влажную диафрагму Shanghai Enjie. Среди клиентов также такие известные производители литиевых батарей, как Ningde Times и BYD. Согласно годовому отчету Victory Precision, в 2017 году производственная мощность дизайна пленки Suzhou Jieli составляла почти 400 миллионов квадратных метров в год, а производственная мощность дизайна пленки покрытия достигла 120 миллионов квадратных метров в год.

По сравнению с 285 миллионами квадратных метров основной производственной мощности Shanghai Enjie и 238 миллионами квадратных метров производственных мощностей по производству покрывающей пленки, масштабы Suzhou Jieleng не уступают, но валовая маржа прибыли очень далеко. Валовая прибыль компании за 2016 год составляет 49,02%, что является стабильным показателем. В 2017 году валовая прибыль упала на 19,4 процентных пункта, оставив лишь 29,62%.

Приобретение компанией Hongtu Dim и Changyuan Group (600525. SH) Zhonglixin также являются двумя крупными производителями в области мокрой диафрагмы, но поскольку эти две компании не завершили финансовый отчет за 2017 год, изменения их валовой прибыли неизвестны.

В то же время, когда валовая прибыль аналогов упала, растущая валовая прибыль Shanghai Enjie не снизилась, а немного улучшилась. Даже если компания называет диафрагму для мокрого метода лучше, чем диафрагму для сухого метода, валовая прибыль диафрагмы для влажного метода также падает. Каким образом Shanghai Enjie противостоит тенденции?

Страница содержит содержимое машинного перевода.